中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）27-0105-02
引言
通货膨胀一般是由货币过度发行引起的，通货膨胀尤其是恶性通货膨胀一般会导致市场物价的过度扭曲以及该国货币的贬值，并导致整个市场运行的混乱。通货膨胀不仅危害大，而且治理过程也很漫长。下面将对通货膨胀的影响和治理进行探讨。
通货膨胀的影响由于通货膨胀的程度、成因以及表现的不同而不同，以及由于不同的经济和社会环境而有所不同。
一、通货膨胀的影响
通货膨胀不仅对国民经济的影响十分广泛，而且对社会政治的稳定都有影响。。
（一）破坏经济秩序
通货膨胀给经济带来严重的消极影响，破坏正常的社会生产秩序，导致生产过程混乱，降低市场体系的效率，引发生产性投资减少，破坏生产的长期稳定发展。
通货膨胀的物价上涨，使物价无法表现出其真实价格，生产者也会被错误引导，进而盲目的生产。由此出现国民经济结构混乱，生产消费比例不协调，经济无法持续健康的发展。尤其是当通货膨胀发展成恶性通货膨胀时，不仅经济的系统性风险加大，资源的配置效率也会大大降低，甚至出现社会危机。
另外，通货膨胀还不利于工人的正常工作。当通货膨胀明显时，工人就会以物价上涨为理由要求提高待遇、增加工资，严重者将会出现罢工、，若是工人的要求还是得不到满足，他们甚至会破坏生产工具，甚至引发大规模的行动，引发社会危机。
（二）使资源配置产生扭曲效应
通货膨胀将会使各种生产要素的价格发生扭曲变化，引起资源配置效率降低。 第一，在中国引起通货膨胀的因素是矿产、能源等物质价格的上涨，以及土地、农产品价格的上涨。这些产品的价格上涨将会引发其他产品乃至整个社会物价水平的上升，企业生产成本也会随之增加，进而又引起新的一轮物价上涨，以致恶性循环。第二，在通货膨胀水平较高的情况下，实际存款利率实际上是负利率，企业和个人投资实体经济的意愿降低，为了获得高回报，将会有更多的资金参与市场投机，随之企业会将更少的资金投入到实体经济中，技术研发、和产品更新都将缺乏足够的资金投入，进而出现生产萎缩，经济增长变缓。
（三）对收入分配的影响，将进一步拉大居民的收入差距，即产生财富的再分配效应
（1）通货膨胀会扭曲、企业、个人的收入分配。工薪阶层尤其是拿固定工资的劳动人员，他们的工资增长远远滞后于物价的上涨。在通货膨胀中，他们是首当其冲的。（2）不同形式的资产在通货膨胀下的价格会有不同的变化。进而对其拥有者产生财富重新分配效果。在通货膨胀下，像房地产、收藏品等实物资产价格往往会上涨，而持有的货币资产将发生缩水，这样的结果就是财富的再分配。
（四）通货膨胀对社会稳定的影响
首先，通货膨胀使居民的实际收入降低，使消费水平也随之下降，这进而影响了企业商品的扩大生产。而且，因不同的人因持有的资产不同，导致财富或增加或损失，这会导致新的两极分化，引发社会危机。其次，通货膨胀时企业个人往往不愿将钱存在银行，他们会将钱拿出来购买实体资产。除了加剧了通胀程度，也容易造成银行挤兑甚至倒闭，出现经济危机、政治危机。
二、治理通货膨胀的措施
由于通货膨胀、尤其是恶性的通货膨胀所带来的破坏性影响极大，因而各国都非常重视通货膨胀的治理。下面就将应对严重的通货膨胀提出几点对策。
（一）采取适当的货币，控制货币供应量
通常控制通货膨胀最常用的手段就是控制货币量，使流通中的货币量与货币的实际需求量相平衡，确保币值的稳定。控制好货币的供给量要采取正确合理的货币，包括控制信贷发放规模、提高银行存款准备金、加大银行票据的发行以及公开市场业务等。
在紧缩货币的同时，要尽量减少紧缩所带来的消极影响。首先，货币紧缩会增大企业融资难度，加大企业融资贷款成本，企业的生产会受到影响。其次，紧缩会减少个人消费，个人有可能将更多的资金存入银行。最后，紧缩下还会吸引大量的热钱进入，热钱的进入又会加大通胀的压力，使货币失效。
（二）着力进行经济发展模式转变，改变经济增长对投资的过度依赖
目前，中国的经济增长的三驾马车消费、投资、出口比例并不协调。国内消费偏低，增长过度依靠出口和投资。这会使国内的原材料价格不断上涨和出现大量的闲余资金，引发新一轮的通货膨胀。
所以解决通货膨胀的一个关键点就是要协调好投资、消费、出口三驾马车的比例。在中国就是要改变经济增长过度依靠投资和出口的现状，减少过度重复性投资建设和低附加值产品的出口。加大引导国内消费，确保消费在经济增长的贡献比例有所提高，还要配套做好控制物价和改善民生的工作。
（三）合理引导利用外资，减少外汇占款，加快人民币国际化步伐
由于目前中国是对资本项目严格管制的，中国拥有大量的外汇储备，相对应的就会向市场投放大量的人民币。
首先，必须遏制外汇储备过快增长的局面，否则国内的人民币流动量必然继续大量，而我们的外汇储备主要是美元也处于贬值中，过多的外汇储备必然让我们处于被动，骑虎难下。减少外汇储备首先就要引导企业对外投资。既减少了外汇占款，企业又扩大了规模和影响力。其次，还要合理吸引利用外资，中国已经摆脱了外汇储备不足的局面，国内的投资也开始活跃。现在不需要再如此大力吸引外资，过多外资投入也会增加中国的货币投放量。今后要有选择的吸引利用外资，主要应放在吸引先进技术和管理方法上。最后，加快人民币的国际化步伐。当人民币成为国际货币时，外汇占款的问题就不存在，国际社会对人民币的需求量也势必增大，而国内货币量发行过大的问题就会缓解。
（四）增加商品的有效供给，调整经济结构
通货膨胀的部分原因是因为商品的有效供给不足，所以控制通货膨胀还必须增加商品的供给。增加供给的主要手段是引进生产技术，降低成本，提高生产效率。
无论是哪种产品的物价过多上涨，增大这种产品的生产量，增加产品或其替代产品的市场供给量，都会抑制该产品的价格上涨。所以，目前我们在这方面需要做的就是淘汰落后产能，加大帮助企业对短缺产品的生产技术的提高，减少不合理收费以及加快产品的流通。
总结
关键词：通货膨胀；价格变动；货币数量
一、引言
通货膨胀，简单的说来，是伴随着现代的商品经济活动中产生的一种普遍存在的现象，世界各国的商品经济活动中都能发现通货膨胀这样的经济问题。它是国家经济在运行的过程中失去平衡的一种表现形式，是在对经济进行宏观时的一个重要的参考指标。如何去选择和使用比较合适且准确的通货膨胀的测定方法就显得尤为重要。。一个方面是从价格变动的角度考虑，第二个方面就是从货币数量的角度来进行考虑。。。两种不同的测量角度，六种不同的测量方法，都让我们对复杂的通货膨胀有了更清晰的认识，对于预测通货膨胀、协助进行有效的宏观都起着十分重要的作用，但是面对通货膨胀，我们选择何种方法去进行统计测量呢？下面我们将通过对这六种方法的比较来衡量如何合适的选择通货膨胀的测量方法呢？
二、从价格变动角度来进行通货膨胀的测定
大部分的学者都这样认为：通货膨胀的最直接的表现形式是商品价格保持一个持续性上涨的局面。那么，我们在进行通货膨胀的测量时，就可以选择从价格的变动角度这一方面来进行通货膨胀的测定。在现行的国际经济体系中，一般也都是通过这个角度来进行通货膨胀的测定。如何通过价格变动角度来完成通货膨胀的测量，就需要依据与价格有关的相关指数指标来进行计算。接下来，我就给大家介绍3种从价格变动角度测量通货膨胀的方法，并分析这3种方法的各自优缺点，让大家对这3种方法有一个更清晰的认识。
1.GDP缩减指数法
国内生产总值价格指数（GDP缩减指数）如果以公式法的定义看来，等于名义GDP与实际GDP的比值。在目前我国的统计方法制度中，是这样评价用GDP缩减指数法进行通货膨胀的测定：用GDP缩减指数法来计算GDP的实际增长速度是一个比较合适的方法。通过GDP缩减指数法来测量通货膨胀的方法，是目前在人们心中认为理论中的最适宜于用来测定通货膨胀的方法：一个方面的原因要从投入与产出这两个方面的内容在价格变动上产生的对于国民经济的综合影响，所以，这种方法用来反映通货膨胀的程度方面是比较全面的。二是因为GDP缩减指数囊括了所有产品和劳务的统计，所以它比较适用于一般价格水平变动的描述情况。但是，如果把这种方法用来与消费价格指数（CPI）法比较而言，GDP缩减指数法在反应通货膨胀的时效性却较差，很难适应产品物价的更新速度，且搜集资料的渠道和编制GDP缩减指数的计算方法都较为困难，所以，GDP缩减指数法人们心中比较偏理论化的一种比较理想的用于测定通货膨胀的方法。其次，因为GDP缩减指数是以国内生产总值为核算范围的价格指数，其涵盖的编制范围不仅仅只是价格的变动还涵盖了经济生活的各方面内容，尽管这种方法考虑的内容比较全面，但其所涵盖的范围却过于大，所以如果通过用GDP缩减指数法来进行通货膨胀的测定在数据的准确性方面比较欠缺，收集各项数据的工作量，编制各项数据的时间消耗也较大。其次，在对于通过用GDP缩减指数法而测量出通货膨胀的数据结果，在反应通货膨胀对于居民家庭消费的影响上看，其直观的操作性也不如居民消费价格指数法。
2.消费价格指数（CPI）法
CPI是反应宏观经济情况的指标，它能够反映出居民家庭所购买的消费商品以及服务价格水平随着时间变动的相对数情况。以大家比较熟知的情况简单说来，就是随着时间变动商品价格在市场上的百分比增长率。从随时间的变动情况来看，我们很容易发现通过消费价格指数（CPI）法来进行通货膨胀的测定，这种方法的时效性较强。因为编制CPI的过程相对于其他方法而言过程比较简单，在时效性的方面体现较强，所以CPI是国内外普遍认为的理想测量通货膨胀的指标，从目前国际上所采用的测定通货膨胀的方法来看，被采用最多的用于测定通货膨胀的方法也就是消费价格指数（CPI）法，我国也是诸多采用这个方法的国家之一，用这种方法来进行通货膨胀的测定，因为CPI指数对于我国公民而言，是比较熟悉的，在公识里有一定的认知基础，所以比较容易被接受。但是通过消费价格指数（CPI）法来测量的通货膨胀没有考虑到国家或者是社会集团的消费，仅仅考虑了居民个人的消费情况，所以，在数据范围的全面性来看，是比较欠缺的，在这一点上，也是消费价格指数（CPI）法的一大不足。
3.生产价格指数（PPI）法
PPI主要是用于反映在某一段时期内的价格变动情况。它主要用于生产领域的价格变动情况，是反映经济情况的重要经济指标。生产者物价指数的主要目的是在于衡量处于不同生产阶段的各种商品成本价格的变化情形，所以，如果我们需要测定的对象是属于成本推进型的通货膨胀，那么在进行通货膨胀的测定时，采用生产价格指数（PPI）法是效果最好的测量方法。。但在反映劳务价格水平的变化上却存在缺陷，在劳务活动比重上升的发展趋向上的适应性较差。
3种测定通货膨胀的方法都有各自的优缺点，如何去合适的选择就要根据实际情况而定。但是因为通过从价格变动角度来进行通货膨胀的测定时，需要考虑到的市场因素要求都比较高，所以这中角度的3种测量方法只适合用于市场化程度比较高的国家，而目前我国的市场制度还在不断的提升中，所以，除了从价格变动角度来进行通货膨胀的测定，还有从其他角度也可以进行通货膨胀的测定。其次，从价格变动角度的方面来进行通货膨胀的测定也没有考虑到市场问题的隐蔽性，在细节处理问题上就存在比较大的局限性，这也是从价格变动角度来测定通货膨胀的缺陷所在。分析完了从价格角度的通货膨胀的3种测量方法，下面再给大家介绍3种从货币数量角度来测定通货膨胀的方法。
三、从货币数量角度来进行通货膨胀的测定
。根据通货膨胀的定义来看，我们不难看出，通货膨胀与货币数量之间存在的相关关系。那么，我们就可以通过另一个角度――货币数量角度来进行通货膨胀的测量。下面，我将介绍从另外一种角度的3种方法来进行通货膨胀的测定。并分析这3种方法的各自的优缺点。
1.两因素商法
提到两因素商法，我们就不得不提到美国的经济学家欧文・费雪，相信只要学经济的都会知道欧文・费雪非常著名的费雪方程式MV=QP。根据这个方程式我们可以知道计算期的理论和实际的货币流通量。不论是计算期的理论货币流通量还是实际的货币流通量，都与计算期的商品价格和货币的流通速度有关。我们通过由帕氏价格指数构造出的关于通货膨胀指数来看，可以看出通货膨胀的测定与商品的价格指数和货币流通速度指数有很大的关系。由这个通货膨胀指数公式（通货膨胀率=帕氏价格指数/货币流通速度指数）可以看出，当货币流通速度保持一个固定值的时候，可以通过对商品的价格指数的测定来表示通货膨胀的测定。
2.增长率比较法
如果用增长率比较法来进行通货膨胀的测定，就需要用到货币数量的剑桥方程式（M=KPY），从货币供应量的增长率角度来进行对剑桥方程式的一个变形，可以得到：货币供应量-实际国内生产总值=货币持有系数增长率+价格总水平上涨率。而公式中所提到的货币持有系数增长率可以反映出通货膨胀的一个隐性因素，而价格总水平的上涨率则是通货膨胀公开的表现方式。在这个公式中，我们忽略了经济发展的过程中货币化进程的影响，如果将这个因素考虑进去，那我们的公式还需要进一步完善，完善后的结果为：货币供应量-实际国内生产总值-货币化进程中的货币增长率=货币持有系数增长率+价格总水平上涨率。由公式可以不难看出，想要通过增长率比较法来进行通货膨胀的测定就需要通过计算货币供应量的增长率与经济增长率以及我们所提到的货币化进程中所需要的货币的增长率的差值。通过比较货币供应量的增长率与实际国内生产总值的增长率和货币化进程中货币的增长率之和的大小关系来判断通货膨胀的情况。这里我们是以货币供应量的增加发生在经济增长的过程中以及货币化进程中为前提。
3.两因素积法
两因素积法相对于增长率比较法而言，更深层次的考虑了通货膨胀测定过程中的隐性元素。在进行通货膨胀的测定过程中就可以通过两因素积法用于观察我们的通货膨胀率在公开和隐蔽两种条件下的一个程度关系性。。再根据剑桥方程式（M=KPY）可以看出通货膨胀率的测定货币持有系数、商品价格、经济总量这三者有关。价格水平指数和经济总量属于公开因素，而货币持有系数指数属于隐性因素，我们就可以得到：通货膨胀率=（公开的通货膨胀率+1）*（隐性通货膨胀率+1）-1。这就弥补了增长率比较法在隐性的通货膨胀因素方面的缺陷。
通过从货币数量角度来考虑通货膨胀的3种测定方法来看，我们可以发现：在使用增长率比较法的过程中，我们如果只用价格指数的上涨率来进行通货膨胀的测定，就会发现我们把货币持有系数增加作为了通货膨胀的抵消因素，进而忽略了隐性通货膨胀的因素，在一定程度上对通货膨胀的测定结果产生了偏差性，而这种测定方法也没有考虑到时间的滞后性，也就是货币的发行量过大与价格的上涨之间的时间滞后关系。而增长率比较法所欠缺的对隐性因素的考虑在两因素积法的方法中就得到了很大的改善。但两因素积法公式中存在一个比较理论化的系数指标，就是正常货币持有系数，这个系数指标存在测算的误差性，由此对通货膨胀测定的准确性也有一定的影响。
［关键词］通货膨胀；货币；公众预期；向量误差修正模型
一、引 言
自2010年以来，我国为缓解金融危机负面影响而采用的扩张性货币的局限性日渐显露，在货币供给过量、银行系统流动性泛滥以及其他多重要素的共同作用下，国内一般价格水平出现持续上涨。为应对通货膨胀压力，中国人民银行连续12次上调法定存款准备金率，不断冻结银行系统过多的流动性，同时连续5次上调存贷款基准利率，遏制通货膨胀预期。虽然，国内一年期存款及贷款利率分别调至3.5%与6.56%的较高水平，大中型金融机构的法定存款准备金率达到21.5%的历史最高水平，然而，物价上升势头似乎并未得到缓解。今年一、二季度国内CPI同比分别上涨5.0%与5.7%，PPI则更是分别上涨7.1%与7.0%，市场普遍预期今年三、四季度物价仍将在高位运行，预计全年通货膨胀率有望超过5%。值得注意的是，本轮通货膨胀是在国内有效需求相对不足、经济结构面临调整、国际初级产品供给发生变动背景下产生，具有复杂性的特点。
二、国内相关文献研究综述
对于国内出现的通货膨胀，众多学者从不同层面进行过讨论，并在引发通货膨胀的主要原因上存在激烈争论，并形成了三种观点：一是认为我国出现的通货膨胀究其原因是货币要素占主，非货币要素占辅。持此观点的学者认为，由国内货币市场与非货币市场“双失衡"所导致的流动性过剩，［1］以及货币超经济发行是推动物价上升的核心要素，国内有效需求增长等非货币要素则起到推波助澜的作用。［2］二是认为公众预期变化是引起通货膨胀的主因。指出我国扩张性财政货币会引致公众对包括资产在内的所有商品价格攀升的预期，这种预期对通货膨胀产生有着直接而显著的影响，［3］在短期甚至能起到决定性作用。［4］三是认为其他非货币要素是引发通货膨胀的主因。指出因居民消费支出、固定资本投资、支出、利用外资规模不断扩张等原因形成的需求冲击，［5］因部门瓶颈制约和劳动生产率差异所导致的结构性冲击，［6］因国际原油、铁矿石、农产品价格变动所产生的外源性成本冲击，［7］因国内工资水平变化所引起的供给冲击，［8］以及因虚拟经济与实体部门资金投入出现差异所产生的其他冲击都能引发通货膨胀。［9］
由于对我国通货膨胀产生的原因存在不同看法，导致对其基本类型的判断也存在差别，形成需求拉动、成本推动、结构型、预期实现型、输入型等多种不同主张。但是，单纯从货币、预期以及其他非货币要素中的某一方面来分析通货膨胀，都存在局限性。倘若仅从货币方面来考虑通货膨胀，采用货币主义提倡的控制货币发行来稳定物价，则无法应对由国内工资水平、国际市场原材料价格上涨所带来的成本冲击，甚至诱发经济出现滞胀，而运用凯恩斯主义提倡的需求管理来抑制通货膨胀也会出现类似情况；若单纯从预期层面来考察通货膨胀，则会夸大公众主观预期并忽视其他要素的作用；若仅从工资与原材料价格变动产生的成本推动来分析通货膨胀，则无法解释国内劳动力供给过剩、产能过剩、有效需求相对不足为何没有对价格变化产生反向影响。虽然，从经济结构及部门劳动生产率差异来考虑通货膨胀有一定解释力，但仍然未能摆脱工资成本上升导致通货膨胀发生的核心观点。
显然，国内现有文献大多从某一方面来探讨本轮通货膨胀产生的根源，在研究的方法及研究的广度和深度上还有待进一步提高。基于上述认识，本文在对通货膨胀成因进行综合分析的基础上，利用实证分析方法首次对引发通货膨胀的要素构成及其权重大小进行评估，通过明确不同要素对通货膨胀的贡献度，据此来判断本轮通货膨胀的基本类型，这在一定程度上填补了国内文献研究在理论和方法上存在的缺憾，为现行货币的局限性提供了评判依据。
三、我国通货膨胀的结构及要素贡献度分析
由于我国长期以来采用生产价格指数（PPI）作为判断通货膨胀发生的先行指标，将消费价格指数(CPI)作为衡量国内通货膨胀变化的核心指标，因此，可分别使用PPI与CPI来判断我国通货膨胀的整体变化趋势，并根据PPI与CPI之间存在的联动关系来确定我国通货膨胀的主要传递过程。此外，考虑到货币供应量与银行系统流动性变化主要是通过改变国内有效需求，进而对通货膨胀产生影响，故可用构成国内有效需求的投资及消费变动来替代这类要素，并进一步将我国通货膨胀的主要构成要素分解成预期和非预期两大类。
（一）数据的选择与检验
为衡量预期与非预期要素对通货膨胀先行指标PPI的影响程度，首先，可选择包含工资变化在内的原材料价格指数、国际大宗商品价格指数、股票平均市盈率、投资增长率来代表主要的非预期要素，并分别以P_MAT、 R_ORE、R_SY、R_CAP来表示。其中P_MAT是以工资变动指数与原材料价格指数按同等权重加权计算得到，P_MAT与R_ORE用来衡量成本冲击，这两个指标与通货膨胀呈现同向变动，代表原材料与大宗商品价格持续上升会带动通货膨胀率上升；用R_SY衡量企业自主性投资变动冲击，该指标与通货膨胀呈现反向变动，代表股票平均市盈率低时，购买企业发行的股票可以获得更高收益，企业就能筹集到更多资金进行自主性投资并带动通货膨胀率的上升；用R_CAP衡量货币扩张与流动性过剩所带动的固定资产投资增长冲击，该指标与通货膨胀呈正向变动，代表货币发行越多或银行系统流动性过剩越强烈，企业的投资意愿也将越高，高投资最终会引起通货膨胀的发生。其次，使用企业家信心指数来衡量预期的冲击，并以变量IND_QYJ来表示，该指标与通货膨胀呈现同向变动，代表企业家信心指数越高，未来的投资意愿也会越高，则通货膨胀及其预期也就会增强。
同样，为衡量预期与非预期要素对通货膨胀核心指标CPI的影响程度，首先，可选择房屋价格指数、股票平均市盈率、信贷增长率、投资增长率作为非预期要素，分别以变量P_HOU 、R_SY、 R_CRE、 R_CP表示。其中，P_HOU与R_SY用来衡量房屋与股票等资产价格上涨对通货膨胀造成的冲击，这两个指标与通货膨胀呈同向变动；用R_CRE衡量消费需求变动所产生的冲击，用 R_CP衡量股票与房地产之外，居民进行保值性投资所引起的投资需求冲击，投资、消费需求变动与通货膨胀呈同向变动。其次，可使用居民价格预期指数衡量来自预期要素的正向冲击，并用变量IND_JQ表示，该指标是根据中国人民银行居民调查综合分析所统计的相关数据整理而得。
。①经ADF检验发现，各变量无单位根是平稳序列，利用约翰森协整检验，在5%显著性水平上发现：在PPI、CPI与各自构成变量中，迹统计量与最大特征值统计量均显示变量之间存在协整关系，其中迹统计量显示CPI、PPI与各自构成变量间存在的协整关系数量为4，最大特征值统计量则显示CPI、PPI与各自构成变量间存在的协整关系数量为3。②
（二）向量误差修正模型的构建
由于变量之间存在协整关系，因此可以通过构建向量误差修正模型（VEC）来判断PPI、CPI与各自构成变量在长期均衡稳定状态下存在的相互关系，并利用这种关系确定出每种构成变量对PPI与CPI的贡献率，贡献率的计算方法为：通过VEC模型确定出变量之间的协整方程，该方程也是PPI与CPI对各自变量变动的反应方程；利用协整方程中各个解释变量的系数所代表的权重值，取绝对值后再除以全部变量系数的绝对值之和。这样就能得到各个解释变量对通货膨胀先行指标PPI和核心指标CPI的贡献率，再根据贡献率的大小就能确定出何种解释变量对通货膨胀起到决定性作用。向量误差修正模型的矩阵表达方程如等式（1）与（2）所示：
（三）要素对通货膨胀的贡献度分析
从协整方程（3）与（4）可以看出，各个解释变量与作为被解释变量的PPI与CPI的变动方向与理论假设完全一致。根据（3）式可以计算得出，在通货膨胀先行指标PPI的构成中，代表预期要素的企业家信心指数的冲击作用最为显著，其对PPI的贡献率高达53.3%；在非预期要素中，股票平均市盈率及包括工资在内的原材料价格变动指数对PPI的贡献率较高，分别为22.5%与18.5%，而国际大宗商品价格指数与国内投资增速变动对PPI的贡献度相对较小。同样，根据（4）式可以计算出，对通货膨胀核心指标CPI贡献最大的是居民价格预期指数，贡献率为39%，房屋与股票所代表的资产价格变动对CPI的贡献率接近30%，信贷增长率对CPI的贡献率为28.3%，而保值性投资增速变动对CPI的贡献度相对较小。
。二是影响两类通货膨胀指标的非预期要素存在差异性。对PPI来讲，除自主性投资以外，国内工资与原材料价格变动产生了非常显著的作用，国外输入性要素的影响相对有限，说明企业生产价格的变动具有成本推动的性质；而对CPI而言，资产价格上涨以及信贷扩张所引起的投资消费需求增加是其变动的主要诱因，消费价格变动表现出需求拉动性质。三是在通货膨胀的传递上，存在着从PPI向CPI进行转移的机制。即：国内外宽松货币的持续会引起国内公众通货膨胀预期的强化，通货膨胀预期首先会拉高企业生产要素和原材料价格，从而引起成本推动，进而造成消费者通货膨胀预期加深，出于财富保值需要，消费者会增加对资本品的购买，从而带动资产价格快速上升。同时，银行信贷的扩张会导致公众投资与消费需求不断提升，在投资与消费的双重带动下，反映通货膨胀变化的消费价格必然出现快速上涨。与此同时，由于国内经济结构调整不到位，部门劳动生产率存在较大差异，虽然需求出现变动，但供给无法改变，这种现象又会造成通货膨胀表现出结构性特征。
四、货币反思
实证分析表明，我国的通货膨胀是在预期主导下，由生产部门成本推动及消费部门需求拉动造成，并表现出一定的结构性通货膨胀特征，现行货币在抑制通货膨胀过程中，会以牺牲实体经济增长为代价，还可能造成经济增长与物价稳定目标的同时丧失，甚至还会引发银行系统信贷危机的发生，因而迫切需要进行调整。
（一）现行货币操作存在的缺陷
1.以抑制流动性为核心的货币操作难以有效应对通货膨胀预期。人民银行在一季度货币执行报告中指出，将继续运用准备金工具应对偏多流动性，通过实施差别准备金动态调整措施，引导并激励金融机构自我保持稳健和调整信贷投放，这表明人民银行依然使用了数量型为主的货币工具来抑制通货膨胀。虽然存款准备金率的不断上调对银行系统信贷规模起到良好控制，使本币贷款占社会融资规模总量的比例有所降低，并冻结了部分过多流动性，但由于银行系统之外的社会融资总量依然在不断扩张，其中企业债券融资、非金融企业股票融资、委托贷款增速在持续提高，银行承兑汇票、信托贷款增速虽有所降低但规模仍在膨胀，造成我国社会融资规模总量仍在持续增加，仅一季度就已达4.19万亿元，这将进一步增强通货膨胀预期，并抵消准备金工具的部分效果，若人民银行继续提高法定存款准备金率，银行系统内的信贷规模将会持续减少，从而对国内微观主体投资与消费需求的带动作用将会明显降低，在国内有效需求仍显不足的条件下，经济增长的速度也将会随之下降。
2.货币发行受净出口制约，容易引发滞胀。由于国内经济增长对出口依赖偏重，在人民币汇率弹性不足并且存在低估的条件下，外汇占款所形成的基础货币投放难以有效降低，而通过债券或票据进行的对冲操作因受利率上限约束无法充分发挥作用，造成我国广义货币存量呈现刚性，致使经济增长对资金投入的依赖性不断强化，导致国内需求结构失衡程度加深，产能过剩、失业率上升与通货膨胀预期增强同时并存。［10］宏观经济已在局部显现出滞胀的特征。
3.同幅度调整存贷款利率的措施受反危机难以发挥作用。2008年以来，为应对美国金融危机对我国总需求造成的紧缩效应，我国首先动用财政紧急向基础设施建设投资4万亿人民币以扩大内需，这些项目的后续资金投入主要依靠银行贷款维持，总数量在4万亿以上；其次，我国地方及其下属机构通过财政拨款或注入土地、股权等资产建立起实体公司向商业银行借贷或发行债券，为投资项目提供融资，同时地方又以财政、土地转让收入为所建实体公司进行担保，从而在国内形成众多的地方融资平台，截至2010年12月末，地方融资平台贷款余额累计已超过10万亿元；再次，人民银行利用宽松的货币不断鼓励商业银行增加贷款规模，2009年及2010年间，国内商业银行新增贷款总量分别达到9.59万亿与7.95万亿。目前，上述三部分银行贷款存量已经超过30万亿人民币。若人民银行采用大幅度同步提高存贷款基准利率的货币操作，银行系统坏账总量将会持续上升，出现信贷危机的概率将会增大。
（二）货币调整的主要方向
为此，人民银行货币操作有必要调整，以便在有效抑制通货膨胀及预期的同时，对经济造成的损害减少到最低，以促进国民经济持续、稳定、健康发展。
1.强化利率的非对称性调节，着力优化信贷结构。人民银行可在大幅度提高本币存款利率的同时，有针对性地提高贷款利率，使贷款利率能够根据资金投向在区间范围内进行浮动。通过对不利于实现结构调整的贷款项目使用惩罚性高利率，对合理投资项目给予优惠性低利率，引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持，严格控制对“两高"行业和产能过剩行业的贷款扶持。通过这种方式的利率变动，人民银行就可以通过控制和改变信贷投向，改善宏观经济存在的结构性矛盾，并能利用供给环节的改善来强化货币的有效性，以促进物价稳定与经济增长双重目标的实现，同时，还可以有效避免因同幅度提高存贷款基准利率造成商业银行不良资产和信贷风险增加的矛盾。
2.增强人民币汇率弹性，显著提高本币对外价值。人民币实现较大幅度升值，能迅速缓解外汇储备持续增加对基础货币投放所产生的不利冲击；能通过进出口商品外币价格的快速调整实现需求的国际转移，有助于改善国内原材料和制成品供求矛盾，引导价格水平趋向稳定；还能消除外源性成本冲击对本国价格水平的负面影响，对遏制当前通货膨胀的不断强化以及推进经济结构调整都非常有利。
3.积极引入货币规则，稳定通货膨胀预期。遵循货币规则可有效抑制通货膨胀，这一经验已被按规则行事的市场经济国家实践所证明，目前在已明确推行货币规则的国家中，通货膨胀率要普遍低于其他国家。我国在货币操作中也可积极引入规则，使货币供应量完全按照人民银行事先公布的增长率，或按照与我国经济潜在增长率水平相一致的比率进行投放，这样的操作可完全杜绝货币出现超经济发行，从而彻底锚定公众的预期。现阶段，由于利率还未实现市场化并且汇率也未实现自由浮动，因此，已被国外所普遍采用的利率规则或通货膨胀目标规则在我国还无法适用，而运用基础货币规则来规范货币操作就成为人民银行的可行选择。［11］
五、基本结论
1.我国公众的主观预期在通货膨胀的决定中已经发挥出关键性作用。在能反映通货膨胀状况的先行指标PPI和核心指标CPI中，预期要素所发挥的作用均要高于非预期要素，并且预期要素对先行指标PPI所产生的影响要高于核心指标CPI，表明预期要素对生产价格持续走高所产生的推动作用要强于消费价格。
2.影响PPI与CPI变动的非预期要素存在一定的差异性。其中，通货膨胀先行指标PPI的变动具有成本推动性质，而通货膨胀核心指标CPI的变动具有需求拉动性质，此外，在结构调整不到位，劳动生产率存在差异的条件下，我国通货膨胀还表现出一定程度的结构性特征。
3.现行货币无法稳定公众预期，需要及时进行调整。人民银行在货币的操作中若能充分发挥利率非对称调节的力度，大幅提高人民币汇率弹性，积极引入货币规则，就能在锚定公众预期的同时，有效抑制通货膨胀的抬头；还能通过优化信贷结构来改善供给效率，从而更有利于物价稳定的实现。
注 释：
。
②数据检验使用计量分析软件EVIEWS6.0。
主要参考文献：
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［3］张宗新,张雪娇．产出缺口、货币缺口与通货膨胀预期管理［J］．财经科学，2010(11)．
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The Basic Components of Inflation and Reflection onthe Control of Monetary Policy
Xu Zhongkun
关键词：通货膨胀；货币；选择原理
一、通货膨胀的内涵与外延
通货膨胀是一种相当古老的经济现象。从历史上看，自从有了不足值的货币。通货膨胀就与人类社会的发展相伴而行，只是时而严重，时而不严重罢了。在这大半个世纪里，它已经成为一个世界性的问题。人们对通货膨胀进行了大量的研究，达成了一些共识，但仍存在很多的分歧。即使是对于通货膨胀的定义，这个最基本的问题，在学术界也没有完全一致的认识。
1.通货膨胀的内涵
目前，对通货膨胀的定义大多是从其表现出的现象入手。在西方，通货膨胀一般被定义为商品和服务的货币价格总水平明显、持续上涨的现象。而通货膨胀在我国的定义为：“通货膨胀就是货币发行过多，货币发行量超过了货币需求量；通货膨胀就是货币购买力的下降，同量的货币现在的购买力小于过去；通货膨胀就是物价总水平上涨或持续一段时间的上涨，物价的上升部分超过了物价的下降部分，或物价只有上升部分而没有下降部分”。
2.通货膨胀的外延
通货膨胀的外延就是对通货膨胀定义的扩展，并在此基础上对通货膨胀进行分类。根据不同的标准，可将通货膨胀进行不同的分类。常见的通货膨胀分类方法主要有：
根据通货膨胀的表现形式分类
根据通货膨胀在不同经济下的不同表现形式，划分为市场经济下的公开型通货膨胀和集中计划经济下的隐蔽型通货膨胀两大类型。
根据通货膨胀的程度分类
根据通货膨胀的程度分类可将其划分为爬行通货膨胀、温和通货膨胀、恶性通货膨胀。
根据通货膨胀的成因分类
根据通货膨胀的原因可将其划分为需求拉上型通货膨胀、成本推动型通货膨胀、供求混合推动型通货膨胀、结构性通货膨胀以及型通货膨胀。
二、货币的一般选择
货币就是指银行为实现国民经济的各种发展目标而进行的控制货币供给与信贷的行动。在市场经济条件下，一般意义上的货币由最终目标、中介目标、操作指标、货币工具四个层次构成。
1.货币的最终目标
许多经济学家认为，银行应该以稳定物价为最终目标。因为只有当物价稳定时，经济才可能持续稳定的增长，才能创造出更多的就业机会，才能维持一个合理的长期利率水平，从而既有利于储蓄，也有利于投资，有利于资源合理高效的配置。
但是，的制定者与经济学家考虑问题角度有所不同，他们必须考虑实现一个目标的长期和短期效应。例如，从长期看，物价稳定有利于经济增长和就业的扩大；但是在短时期内，往往更有扩大就业和发展经济的冲动。
往往银行货币的最终目标通常是这四个：物价稳定、充分就业、经济增长、国际收支平衡。其中，物价稳定一般是银行货币的首要目标，因为没有稳定的物价就意味着没有一个稳定的市场环境，价格信号失真，经济的不确定性增加，难以做出投资和消费的决策，最终影响经济的增长和就业的扩大。此外，通货膨胀的再分配效应及造成收入的不公平分配，也破坏社会的安定。
2.货币中间目标
为了实现银行货币的最终目标，银行需要不断进行调整。为了及时发现问题、及时调整，以确保最终目标的实现，避免偏差干扰，银行就必须根据其可能使用的货币工具所作用的金融变量，制定出短期、量化、能够观测、便于日常操作的金融指标，适时适度的进行微调。中介目标具有两种功能：一是信息发现与传递功能，二是名义锚功能。通常在成熟市场经济前提下选择中介目标的标准为：可控性，可测性，相关性。根据这些标准，利率、汇率、货币供应量、通货膨胀、超额准备金和基础货币等被确定为可以使用的中介目标。
（1）以利率作为货币主要的中间目标
把利率作为银行货币的中间目标是有相当长久的历史的，因为银行能够直接影响利率的变动。而利率的变动又能直接、迅速的对经济产生影响，利率资料也易于获取。
（2）以货币供给量作为货币主要的中间目标
这是根据货币流动性大小或者货币性强弱划分为若干层次。在货币乘数稳定时，货币一般以货币供应量为中介目标。银行能比较容易的控制MO，并且通过控制基础货币，来有效地控制Ml和M2，并通过调节Ml或M2直接调节总供求。
（3）以基础货币作为货币主要的中间目标
高能货币即是基础货币，它是由银行体系的准备金和流通中的现金构成的，也是货币供给量倍数扩张或收缩的基础。银行是基础货币的提供者，又是银行体系上缴准备金的保管者，所以，基础货币和银行体系准备金的变动都是容易测量和能够控制的，特别是对于基础货币的变动，银行完全可以通过公开市场操作和贴现进行直接的控制。
（4）以存款准备金作为货币主要的中间目标
存款准备金是由银行体系的库存现金和其在银行的准备金存款组成的。选择它作为货币主要的中间目标原因是，它的变动一般交易为银行测度、控制，并对货币最终目标的实现产生影响。
（5）以通货膨胀指标作为货币主要的中间目标
用通货膨胀作为中介目标的国家和地区，往往通货膨胀水平较低且较为稳定。它的主要做法是该国银行对外公开宣布其中期通货膨胀目标值，在提高货币透明度的同时增强银行控制通货膨胀目标的责任。这一操作具有一定灵活性，特别是在面对供给冲击的时候，银行可以建立以通货膨胀目标为基础的价格指数，这样可以很大程度上排除供给冲击的影响。
3.货币工具
货币工具，即银行为谋求货币最终目标的实现而对货币供给量、信用量所使用的手段。货币工具包括：一般性货币工具、选择性货币工具和其他货币工具。
（1）一般性货币工具
银行实施货币时启用一般性货币工具，旨在货币供给量和利率的水平。之所以被称为一般性，是因为这些货币工具的使用所影响的是信用总量，从而使整个国民经济，并不限定于特定部门。一般性货币工具包括：贴现、公开市场操作和法定存款准备金。
（2）选择性货币
一般而言，选择性货币工具主要有消费信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、优惠利率。
消费者信用控制。消费者信用控制指银行根据经济状况对不动产以外的各种耐用品德销售融资进行控制。
证券市场信用控制。证券市场信用控制指银行着眼于抑制过度投机、稳定证券市场行市而对有关证券交易的各种贷款进行。
不动产信用控制。不动产信用控制指银行为抑制房地产投机，针对金融机构房地产放款所采取的措施。
优惠利率。优惠利率指银行着眼于产业结构的调整，针对国家重点发展的经济部门或产业所规定的较低利率。
（3）其他货币工具
信用分配，即银行根据金融市场状况及客观经济需要，对各商业银行的信用规模进行分配。
利率，即是银行根据本国客观经济状况规定商业银行定期存款、储蓄存款最高利率，借以防止银行高息揽储和发放高风险贷款。
流动性比率，指银行规定流动资产对存款的比率，借以银行体系的信用扩张。
参考文献：
[1]王静娜.美联储量化宽松货币对中国经济的影响[J].现代商业，2010年5期
关键词：通货膨胀；供需失衡；产生原因；影响；治理方法
一、通货膨胀产生的原因
（一）由外汇储备引起的供需失衡是通货膨胀的内在原因
通货紧缩是社会总供需失衡，同样，通货膨胀的本质也是社会总供需失衡。在有国际贸易的背景下，供需平衡在于：国内供给+总进口=国内需求+总出口。当总出口大于总进口时，表现于顺差，企业手中握有外汇存款。当国家的这些外汇储备并没有用于进口商品时，如果这种潜在购买力不老老实实地呆在银行，或者仅用于购买股票之类的投资，理论上对任何商品的购买行为都会引起总供需失衡。有二个变量对这个通货膨胀容度产生较大影响。一是内需不足的程度，二是股市对储蓄资金的吸纳程度。首先，内需不足是造成通货紧缩的因素，它可与通货膨胀因素相抵消。其次，股市对此笔资金的吸纳程度，会较大地影响到当期通货膨胀率。因此，股市对储蓄资金的吸纳程度，是通货膨胀容度的重要变量。
（二）低汇率价格传导是通货膨胀的外部原因
低汇率会在二个方向同时起作用，一是因为汇价低。二是因为出口的汇价低，进口的汇价高，这二种汇差叠加进一步增高了原材料进口成本。对于中国这样以制造业出口为龙头的国家，原材料导致的成本上涨，一方面严重地压缩了企业利润空间，另一方面也增加了物价上涨的压力。原材料价格上涨最终将传导到物价上，进而引发更严重的通货膨胀。通过上述客观分析，至此我们可以清楚，我国当前的通货膨胀是由于低汇率造成国际对中国产品的消费能力太盛；由于进口高成本推高物价而必然引发的通货膨胀因素，与顺差外汇由央行转换为国内的人民币购买力后所造成的总供需缺口而引发的通货膨胀因素。
（三）劳动力成本上升是通货膨胀不容忽视的原因
长期以来，由于我国劳动力无限供给的特征和劳动力市场价格扭曲等因素的综合影响，国内劳动生产率的上升不但没有带来实质性的工资上涨，反而造成了出口产品价格的下降和对外贸易条件的恶化。
劳动力成本上升的原因主要有两个：一是独生子女使得劳动力供给开始减少；二是生活基本资料上涨。过去十年，由于劳动力供给大于需求，劳动力成本并未同经济发展一起增长，成就了低通胀高增长的经济发展，也成就了企业的超高利润，这就是所谓的人口红利效应。其实，世界经济的发展，在某种程度上，也要归功于中国劳动力的利益牺牲。
二、当前我国通货膨胀的现状分析
据国家统计局最近公布，今年2月份，消费价格指数比上个月上涨了5.3%。这相当国际公认的通货膨胀标准2%的2.65倍。这是我国历史上、也可能是世界历史少有的现象。通货膨胀对国计民生有百害而无一利。因此，无论社会主义国家，还是资本主义国家，发展经济都力求避免通货膨胀。
当前通货膨胀爆发的原因，主要是的财政赤字在急剧膨胀。对我国当前的通货膨胀态势怎么估计？宏观上应当看到，在高通货膨胀的同时，还伴随着经济发展的高速度。从现在的态势看，官方还没有下向好的方向转变的决心。
三、通货膨胀的效应分析
通货膨胀的变化影响到的并非是我们平常所见的绝对价格，相对价格对经济的影响主要体现在两个方面：一是收入和财富在不同阶层之间的再分配；二是不同的产出和相对价格的扭曲，甚至是整个经济的产出和就业的扭曲。
（一）通货膨胀预期过度的负面影响
通货膨胀预期过度，会对经济社会造成许多负面影响。
1、通货膨胀预期过度会冲击资本市场。我国银行存款余额高达50万亿元，社会资金十分充足。在过度通货膨胀预期下，人们担心钱不再值钱，恐慌性地把钱投向资本市场，引起股市、房市剧烈波动资本市场出现混乱。
2、通胀预期过度有可能引发“预期通胀”。我国农产品和资源产品价格长期偏低，在调整经济结构过程中，这些产品价格会合理上涨。如果通货膨胀预期过度，农产品、食品和资源产品价格的合理上涨也会被人们误认为是通胀。
（二）未预期通货膨胀的影响
1、通货膨胀对生产发展的破坏
（1）通货膨胀使企业的各项专用基金贬值，从而使企业的设备更新和技术改造难以进行。（2）在通货膨胀的条件下，由于原材料等初级产品的价格上涨往往快于生产成品，从而会增加生产投资的风险和经营成本。（3）通货膨胀解除了企业价格竞争和非价格竞争的压力，使企业既不必用以降低成本的方式赢得市场，也不必用提高产品质量的各种措施来施压增强竞争力。
2、通货膨胀对金融业的影响
（1）对银行负债的影响。。（2）对银行资产的影响。发生通货膨胀时，银行的实际利息收入会减少。在名义利率不变的情况下，实际利率下降，这是不利于银行的。（3）通货膨胀会降低借款成本，从而诱发过度的资金需求，迫使金融机构不得不加强信贷配额管理，进而削弱了金融机构的运营效率。
3、通货膨胀使得我国已经不平等的收入分配结构更加不平等
通货膨胀会使实际工资水平下降，从而降低了消费者的实际生活水平，对低收入民众的生活的冲击最大。在物价持续上涨时期，为防止工薪阶层的实际收入水平过度下降，进行阶段性的工资调整，但工资调整后物价又上涨，企业利润会相应增加，那些从利润中分取收入的人能额外增加收益，从而加剧社会的分配不公。
四、通货膨胀的治理
通货膨胀的治理是一个复杂的工程，在治理通货膨胀的过程中，既要从宏观上消除通货膨胀的根源，又要加快产业结构的调整，还要考虑微观经济主体的经济行为的变化。这些措施主要包括：
（一）维护物价稳定的预期
首先应该在上引导人们形成物价稳定的预期，使人们对未来物价环境充满信心；另一方面，应动用储备予以遏制，并协调相关物资的生产和进口计划，缩小未来的供求缺口，避免因供求缺口过大以致价格突然暴涨的现象，进而对物价预期造成冲击。
（二）货币
货币是最基本的宏观经济之一，它也是治理通货膨胀的一个重要手段。运用货币来抑制通货膨胀主要通过两条途径来实现，一是降低货币供应量的增长率，以压抑总需求；二是提高利率，以抑制投资需求，并刺激储蓄增加，从而保证总需求与总供给的均衡。
（三）粮食生产，保护农产品价格，加大财政对农业的扶持力度
加强防汛抗旱和农作物田间管理，认真做好粮源组织和调运，确保市场粮食供应，保持粮价基本稳定。解决农村居民收入低的问题，一靠加强粮食生产，二靠提高和保护农产品的价格，三靠加快城镇化进程，四靠财政对农村的转移支付，加大对农业和农民的支持力度。
参考文献：
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[5]郎咸平.中国低工资高物价的秘密：青年文摘，2011；5
一、文献综述
通货膨胀作为一种货币现象，其成因于货币供给量与货币需求量之间的缺口。。
。
第三种思路是把国债作为弥补财政赤字的重要手段讨论赤字规模与通货膨胀率水平之间的关系，这方面的论述比如斯蒂格利茨(1997)。
从以上讨论不难看出，研究者以不同的国家、不同的经济作为研究对象，运用不同的研究方法可能得出完全不同的结论。我们不能简单的认为国债发行就会造成货币供应增加进而引发通货膨胀。要找出国债发行与通货膨胀之间的关系，有必要对二者进行量化分析，寻找出二者间数量的因果关系，才能对两者进行客观的评价。
二、基于国债资金运用效率视角分析国债发行对于通胀率的影响
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